OP Nordea Booster P44/2024 H (vain OP-Private -asiakkaille)

Liikkeeseenlaskija: OP Yrityspankki Oyj
Liikkeeseenlaskupäivä: 21.11.2024
Takaisinmaksupäivä: 08.12.2027
ISIN: FI4000581673

OP Nordea Booster P44/2024 H on OP-Henkivakuutus Oy:n myöntämiin sijoitussidonnaisiin vakuutuksiin liitettävissä oleva sijoituskohde. Lainan kohde-etuutena on Nordea Bank Abp -osakkeen kurssikehitys. Lainaan liittyy riski liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä.

OP Nordea Booster P44/2024 H on noin kolmen vuoden pituinen laina, jossa sijoittajalle maksetaan mahdollinen hyvitys riippuen Nordean Tukholman pörssiin listatun osakkeen kurssikehityksestä. Lainassa Kohde-etuuden mahdollinen positiivinen kehitys kerrotaan korkealla 600 % tuottokertoimella (alustava, vähintään 500 %). Arvonmuutoksesta huomioidaan enintään 20 %, joten lainan alustava enimmäishyvitys on 120 % vähimmäisehdoilla laskettuna 100 %). Nordean osakkeen ennustettu kumulatiivinen osinkokertymä laina-ajalle on noin 28 %. Jos yhtiö maksaisi osinkoa ennusteiden mukaisesti, olisi tämän strukturoidun lainan tehokas rintama, jossa lainan tuotto on korkeampi kuin suoran osakkeen kokonaistuotto, välillä +6 - +92 %. Näin ollen sijoittaja, joka uskoo Nordean osakekurssin nousun olevan tehokkaan rintaman asettamissa raameissa, voi olla perusteltua tavoitella tuottoa Booster-rakenteella.

Nordea on ylittänyt analyytikoiden tulosodotukset 15/16 tapauksessa viimeisen noin neljän vuoden aikana. Yhtiön vahvan tulostrendin ennustetaan kääntyvän lievään laskuun vuoden jälkimmäisellä vuosipuoliskolla, mutta tuloksen pysyvän yhä erinomaisella tasolla. Mahdollisesta tuloslaskustakin huolimatta yhtiön nykyinen arvostustaso on edelleen houkuttelevan edullinen. Pankki lähestyykin laskuun taittuvia korkoja kovassa iskussa. Omien osakkeiden ostot, elpyvät palkkiotuotot ja Danske Bankilta ostettava Norjan vähittäispankkitoiminta ovat kaikki tekijöitä, jotka voivat kompensoida laskevaa korkokatetta. Asiakasaktiviteetin elpyessä Nordea voi jopa kyetä säilyttämään nykyisen osakekohtaisen tulostasonsa, mikä voisi luoda alhaisesti arvostetulle osakkeelle nousupotentiaalia.

Nordea on hyvin johdettu pankki ja sen ennustetaan olevan yksi kannattavimmista suurista pankeista Pohjoismaissa ja Euroopassa vuonna 2025. Nordea on pitänyt hyvää huolta luottokannastaan ja sen liiketoiminta on tasaisesti hajautettua päämarkkinoiden Ruotsin, Tanskan, Suomen ja Norjan välillä. Suurena pankkina Nordea ei ole yhden liiketoiminta-alueen varassa ja näin ollen se pystyy toimimaan kannattavasti niin alhaisten kuin korkeiden korkojen ympäristössä. Nordean oman pääoman tuotto (n. 16 %) on verrokkiryhmän korkein, joten yllä mainitut seikat huomioiden Nordeasta voisi olla perusteltua maksaa korkeampia arvostuskertoimia kuin useimmista pohjoismaisista ja eurooppalaisista verrokkipankeista. OP:n 24.9.2024 julkaistussa yhtiöraportissa on kuitenkin havaittavissa, että Nordea on tasepohjaisesti yhtä edullinen kuin verrokit (OP P/B-ennuste 1,14 vs. verrokit 1,14), mutta tulospohjaisesti näitä selvästi edullisempi (OP ’25 P/E-ennuste 7,6x vs. verrokit 8,8x). Nordeasta voidaankin todeta, että yhtiö on tällä hetkellä maltillisesti arvostettu niin yleisiin kehittyneiden maiden osakeindekseihin kuin pohjoismaisiin pankkeihin verrattuna. Markkina näyttäisi hinnoittelevan osakekurssiin sisälle huomattavasti markkinaennusteita jyrkempää markkinakorkojen laskua, millä voisiolla negatiivinen nettovaikutus Nordean liikevoittoon. Toisaalta on täysin mahdollista, että korot kääntyvätkin nousuun, mikä voisi tuoda nostetta yhtiön kurssiin, mikä perustelee tuoton tavoittelua korkean tuottokertoimen Booster-rakenteella.