Fondens avkastning var i augusti -0,10 procent och från början av året +12,22 procent
På aktiemarknaden började augusti oroligt när sysselsättningen i Förenta staterna försämrades och den starka tron på de stora företagens oövervinnlighet började rämna. Den kraftiga förstärkningen av yenen i Japan påverkade aktiekurserna exceptionellt kraftigt, men när augusti framskred skakade aktiemarknaden än en gång av sig de här bekymren och fortsatte att stiga. Värdet på aktieplaceringarna närmade sig samma alla tiders högsta värde vid månadsskiftet, och det uppnåddes i slutet av juli.
I den ekonomiska tillväxten syns tecken på uppbromsning, som lindras av centralbankernas nedskärningar av styrräntorna. Kapitalförvaltningens bedömning av försämringen av ekonomin är måttfull, det vill säga försämringen av den ekonomiska tillväxten blir långsam och förväntad. Effekten av försämringen skulle således med tanke på aktiemarknaden bli anspråkslös, medan den ekonomiska utvecklingen skulle fortsätta att vara god i synnerhet som konsumenterna får stöd av den fortsättningsvis goda sysselsättningen. Värderingsnivån på aktiemarknaden är emellertid i synnerhet för Förenta staternas del utmanande framför allt med tanke på räntenivån som fortfarande är tämligen hög. Bekymmer orsakar också en kraftig koncentration av en handfull storföretag på marknaden i Förenta staterna, vilkas kursutveckling har varit mycket stark. Temat artificiell intelligens visar tecken på att avmattas, vilket kan lugna ner de här företagens kursutveckling i fortsättningen och stödja relativt sett andra företags framgångar, som ur resultatutvecklingens synvinkel har varit klart mer anspråkslösa.
I aktieplaceringar gjordes i augusti rikligt med ändringar, av vilka som ett tema kan nämnas byte av riskfriare placeringar till mer riskfyllda i början av månaden när det rådde oro på marknaden. Till dessa hörde till exempel ETF som såldes från sektorn globala aktier och som placerar i Staples-aktier. Tidsmässigt träffade det här rätt, eftersom marknaden sedan dess har återhämtat sig kraftigt. Som en liten detalj i aktierna i tillväxtländerna lades till en ny placering på aktiemarknaden i Mexiko, som sjunkit kraftigt på grund av den politiska situationen i landet. Vi tror emellertid att den här marknaden på lång sikt kan vara rätt lockande som en del av aktieplaceringarna i tillväxtländer.
September är ofta en orolig tid på marknaden av en eller annan orsak. Aktiemarknaden i Förenta staterna har sjunkit de fyra senaste septembermånaderna, och det kan naturligtvis vara att det är för osannolikt att det upprepas ännu en femte gång i följd, även om de här händelserna inte alls korrelerar med varandra. Det faktum att styrräntorna går ner är positivt för marknaden, eftersom räntenivån fortfarande i synnerhet i Europa är anmärkningsvärt hög mätt med mätare för de tio senaste åren. Överlag skulle man kunna tala om en normaliseringsprocess, där sysselsättningen återgår till vanligare nivåer från mycket goda nivåer, och inflationen på samma sätt från en otrolig nivå. Hushållens tillväxtsiffror glider på samma sätt mot en vanlig realtillväxt på cirka 2 procent. Coronakrisen orsakade en enorm störning som man nu håller på att återhämta sig ifrån.
Harri Kojonen
portföljförvaltare
