Euroopan keskeiset osakemarkkinat kehittyivät elokuussa pääosin negatiivisesti, kun taas Pohjoismaisissa pörsseissä päädyttiin plussan puolelle. Talouskasvumielessä tilanne on säilynyt positiivisena ja erityisesti Euroopan talouskasvu on pysynyt odotettua paremmalla tolalla. Eurooppalaisen osakemarkkinan alakulon taustalla onkin euron vahvistuminen, joka vaikuttaa sekä talous- että tulos-kasvuun hienoisesti heikentävänä tekijänä. Suomessa Q2-tuloskausi sujui erityisesti liikevoittojen osalta selvästi ennakoitua vaisummissa merkeissä. Lukumääräisestä noin puolet yhtiöistä raportoi odotuksia heikommasta liikevoittokehityksestä ja vain alle 30% yhtiöistä ylsi odotettua vahvempaan liikevoittoon.
Elokuun laskijoiden joukosta löytyy erityisesti metsäsektorin osakkeita, joita painoi euron vahvuus suhteessa taalaan sekä tästä seuranneet analyytikkojen negatiiviset ennusterevisiot ja suositusmuutokset. MetsäBoardin osake laski 8%, UPM 5% ja Stora Enso pari prosenttia. Odotettua vaimeammat tulokset painoivat pienyhtiöistä mm. Stockmannin (-14%), Tikkurilan (-13%), Kamuxin (-12%) ja Robitin (-10%) osakekursseja. Kuukauden nousijoihin kuului mm. Affecto, jonka osake kallistui 30% CGI:n tekemän ostotarjouksen siivittämänä. Outokummun (+22%), Outotecin (+12%) ja Fortumin (+9%) osakkeet nousivat vahvasti raaka-aineiden hintojen vanavedessä.
Rahaston tuotto elokuussa kehittyi hieman vertailuindeksin +0.5 prosentin tuottoa vahvemmin. Ylituottoa suhteessa vertailuindeksiin toi mm. ylipainot Outokummussa ja Next Gamesissa sekä alipaino UPMssä. Tuottoa heikensi puolestaan mm. ylipainot Robitissa ja Sampossa sekä alipaino Fortumissa.
Elokuun aikana salkussa lisättiin mm. Valmetin, Nesteen, YIT:n ja Nokian Renkaiden painoa sekä laskettiin mm. metsäyhtiöiden ja Cargotecin painoa. Viiden suurimman sijoituksen joukossa ei tapahtunut kuukauden aikana nimimuutoksia. Kuun lopussa rahaston suurimmat ylipainot vertailuindeksiin nähden olivat Basware, Sampo ja Asiakastieto. Suurimmat alipainot olivat puolestaan Fortum, UPM ja Wärtsilä.
Euron viimeaikainen nopea vahvistuminen taalaa vastaan varjostaa monen vientivetoisen yhtiömme loppuvuoden tulosnäkymiä. Valuuttakurssien lisäksi huomio keskittyy lähiaikoina edelleen talous- ja tuloskasvuun sekä poliittiseen kehitykseen. Suosimme kotimarkkinayhtiöitä sekä syklisiä osakkeita, jotka hyötyvät talouskasvun kiihtymisestä.
