Markkinakatsaus viikko 2

Vuoden loppu, eli joulukuu, itsessään ei tuonut lisätuottoja, mutta toisaalta vuoden vaihteen veromyynnit ja salkkujen muokkaukset eivät myöskään onnistuneet pilaamaan kertyneitä hyviä tuottoja. Vuoden supertuottaja olivat Yhdysvaltain osakkeet, mutta myös muilta osakemarkkinoilta sai kivat tuotot, Suomea lukuun ottamatta. Korkosijoituksissakin riskinotto kannatti, sillä riskisimmät high yield -yrityslainat olivat tuottokärjessä. Muiltakin korkomarkkinoilta sai kuitenkin mukavaa muutaman prosentin tuottoa.
 
Uuteen vuoteen lähdetään toiveikkaissa tunnelmissa. Pidämme osakkeet ylipainossa. Talous saa alkaneena vuonna tukea laaja-alaisesti vahvasta työllisyydestä, laskeneista koroista, palkankorotuksista ja toivottavasti myös teollisuuden piristymisestä. Laajasti talouksille ympäri maailman odotetaan kohtuullisen hyvää talouskasvua. Tämä puolestaan heijastuu yrityksiin, joiden tulokset ovat hyvässä kasvussa myös alkaneena vuonna. Siten talouden perusteet ovat osakkeiden puolella.
 
Korkopuolella odotamme maltillisia tuottoja. Keskuspankit laskevat korkoja myös alkaneena vuonna, mutta laskutahtia on alettu kyseenalaistaa. Varsinkin Yhdysvalloissa koronlaskuodotuksia on vähennetty reippaasti. Miksi korkoja laskettaisiin, jos taloudella menee hyvin eikä inflaatiokaan näytä hidastuvan merkittävästi? Inflaatio ja korot voivatkin olla ainakin alkuvuoden kuuma peruna markkinoilla. Yrityslainat ja kehittyvien maiden lainat ovat edelleen parhaassa asemassa, sillä ne tarjoavat kohtuullisen hyvää juoksevaa tuottoa ja saavat samaan aikaan tukea talouskasvusta.
 
Viime vuoden erinomaisia tuottoja selitti osaltaan vaatimattomat odotukset, mutta nyt odotetaan jo laajasti talouden pirteyttä ja osakkeiden nousua. Niin varainhoitajat kuin yksityissijoittajatkin uskovat osakkeiden pysyvän ylämäessä - varsinkin Yhdysvalloissa. Siellä osakkeet ovat arvostukseltaan kalliita. Niin kauan kuin hyvät uutiset ja kasvu jatkuvat, ei arvostus ole ongelma, mutta merkittäville pettymyksille ei ole tilaa. Markkinoiden heiluntaa on siten luvassa, jos ja kun kaikki uutiset eivät vuoden mittaan ole niin vahvoja kuin toivotaan. USA:n teknojättien vedettyä markkinanousua jo pitkään, on niiden takana sekä pienemmissä USA:n yhtiöissä että muilla alueilla tilaa nousta vahvistuvissa määrin mukaan markkinanousuun.
 
Vuosi tuo varmasti jälleen yllätyksiä tullessaan, mutta toistaiseksi nautimme markkinakyydistä osakeylipainossa. Esimerkiksi politiikka on muuttuja, joka on aina arvaamaton ja Trumpin kauden alkaessa Yhdysvalloissa on arvaamattomuutta varmasti vielä lisää luvassa. Siten kannattaa tänäkin vuonna olla valmis muokkaamaan salkkuja markkinatilanteen eläessä.
 
Tuottoisaa vuotta ja markkinaseuraamisen iloa kaikille.

>OP Varainhoidon markkinakatsaus