OP Yrityskorko Eurooppa Kertyvä VI/2022

OP Yrityskorko Eurooppa Kertyvä VI/2022-laina on OP-Henkivakuutus Oy:n myöntämiin sijoitussidonnaisiin vakuutuksiin liitettävissä oleva sijoituskohde.

OP Yrityskorko Eurooppa VI/2022 on noin viisivuotinen sijoitus 75 yhtiön luottoriskiin. Hyvin hajautettu sijoitus toteutetaan käyttämällä kohde-etuutena Markit iTraxx Europe Crossover 06/27, sarja S37 -luottoriski-indeksiä.  Sijoitus on joukkovelkakirjamuotoinen ja sen liikkeeseenlaskija on OP Yrityspankki Oyj.

OP Yrityskorko Eurooppa Kertyvä VI/2022 on hajautettu ja kustannustehokas euromääräinen sijoitus 75 eurooppalaisen yhtiön luottoriskiin, jonka tuottopotentiaalin mahdollistavat euroalueella kohonneet luottoriskipreemiot ja High Yield -lainojen riskilisät. Luottoriski-indeksissä mukana olevat yhtiöt ovat suuria ja tunnettuja yhtiöitä, jotka operoivat useilla eri toimialoilla ja useassa eri maassa. Yhtiöiden monipuolinen jakautuminen eri toimialojen ja markkina-alueiden välille tuo indeksiin tärkeää hajautusta. Laina tarjoaa hajautushyötyä verrattuna muihin korkeamman riskin omaisuusluokkiin kuten osakkeisiin, sillä lainan kohde-etuutena on yhtiöiden luottoriski, eikä tuotto siten perustu yhtiöiden kurssikehitykseen.

Lainan kohde-etuudeksi on valittu eurooppalainen luottoriski-indeksi. Viime vuosien matalien markkinakorkojen seurauksena myös luottoriskipreemiot olivat pitkään epähoukuttelevalla tasolla, mutta viimeaikaisten markkinatapahtumien, kuten useiden keskuspankkien viestimien rahapolitiikan normalisointisuunnitelmien seurauksena markkinakorot ovat olleet alkuvuoden aikana vahvassa nousussa. Markkinakorkojen noustessa myös luottoriskipreemiot ovat kohonneet. Luottoriskipreemiot mittaavat sijoittajien yhtiöille hinnoittelemaa riskilisää, joka on seurausta korkeammasta luottovastuutapahtuman riskistä. Luottovastuutapahtumalla tarkoitetaan yhtiön konkurssia, maksuhäiriötä, velkojen uudelleenjärjestelyä tai valtiollista väliintuloa.   Viime kuukausien aikana nähty luottoriskipreemioiden kohoaminen ei kuitenkaan historiaan verrattuna heijasta erityisen korkeaa stressiä luottomarkkinoilla vaan toistaiseksi preemiot ovat kohonneet kohti pidemmän aikavälin keskimääräisiä tasoja, mikä on seurausta muun muassa poikkeuksellisten matalien markkinakorkojen vaikutuksen poistumisesta. Alla on kuvattu geneerisen iTraxx Europe Crossover 5Y -luottoriski-indeksin tasoa vuodesta 2017 alkaen. Kriisitilanteet markkinalla näkyvät kuviossa piikkeinä ylöspäin, korkeampi luottoriski-indeksin taso heijastaa sijoittajien korkeampaa odotusta luottovastuutapahtumille. Kuvion perusteella voidaan todeta, että luottoriskipreemiot ovat edelleen suhteellisen matalalla, mutta mahdollistavat houkuttelevan, 45 % (alustava, vähintään 35 %) kertatuottokertoimen maksavan Yrityskorko-rakenteen. Laina on kustannustehokas tapa sijoittaa hajautetusti High Yield -luottoriskimarkkinoille. Yksittäisen viiteyhtiön paino lainassa on pieni, vain 1/75, eli yksi luottovastuutapahtuma alentaa lainan laskennallista nimellispääomaa noin 1,33 prosenttia. Laina tarjoaa hyvän hajautusmahdollisuuden sijoitussalkulle, jonka kehitys on sidoksissa kohde-etuutena olevien yhtiöiden tuloksentekoon, sillä tämän lainan positiivisen kehityksen ainoana vaatimuksena on, että merkittävä osa luottoriski-indeksiin sisältyvistä viiteyhtiöistä ei kohtaa luottovastuutapahtumia lainan luottovastuutapahtumakautena. Lainasta on mahdollista saada houkuttelevaa tuottoa, vaikka yksittäiset viiteyhtiöt kohtaisivatkin luottovastuutapahtumia lainan luottovastuutapahtumakaudella. Lainan tuotto pysyy positiivisena, mikäli luottovastuutapahtumia tapahtuu laina-aikana korkeintaan 23 kappaletta, liikkeeseenlaskija-riski huomioiden ja sillä oletuksella, että kertatuottokerroin vahvistetaan 45 % tasolle. Lainan kohde-etuutena on Markitin julkaisema luottoriski-indeksi, joka koostuu 75 eurooppalaisen viiteyhtiön luottoriskistä. Indeksin viiteyhtiöt edustavat laajasti eri toimialoja. Yksi indeksivalintojen kriteereistä on, että yhtiöiden ensisijainen kotipaikka sijaitsee Euroopassa. Luottoriski-indeksi tarjoaa tehokkaan hajautuksen eurooppalaisiin luottoriskimarkkinoihin. Indeksiin kuuluvien yhtiöiden luottoluokitukset edustavat alentunutta luottoluokituskantaa, eli ne luokitellaan pääosin High Yield -kategoriaan. Indeksistä julkaistaan uusi sarja puolen vuoden välein. Lista viiteyhtiöistä löytyy materiaalin lopusta.