Fondens avkastning i december var -1,1 % och den totala avkastningen 2024 var 11,3 %
December var en utmanande månad på placeringsmarknaden. De globala aktierna sjönk under månaden i euro mätt med ungefär en halv procent och även från ränteplaceringar fick placerare i huvudsak negativ avkastning då räntorna steg i både USA och Europa. Den bästa avkastningen av aktiemarknaderna gav aktier på tillväxtmarknader med sin avkastning på ungefär 2,0 procent och även aktiemarknaden i Japan gav en liten positiv avkastning. På marknaderna i Europa och USA sågs däremot avkastning med minustecken. Inom Europa gick det särskilt dåligt i de nordiska länderna, där indexet sjönk med ungefär 5 procent under månaden under ledning av en svag utveckling av läkemedelsbolaget Novo Nordisk. Räntemarknadens svaghet ökades förutom av stigande räntor av breddandet av kreditrisktilläggen under månaden. Största delen av räntetillgångsklasserna slutade på minus, undantaget penningmarknadsplaceringar och europeiska High Yield-företagslån, som under månaden gav en liten positiv avkastning. High Yield-företagslånens höga löpande ränta räckte till för att kompensera motvinden som förorsakades av räntorna och kreditrisktilläggen. Dollarn förstärktes gentemot euron med ungefär 1,4 procent, vilket för sin del förbättrade avkastningen utan valutaskydd som europlacerare fick från USA. Alternativa placeringars känslighet i förhållande till utvecklingen på den likvida aktie- och räntemarknaden är ringa och portföljens alternativa placeringar inbringade därmed en liten positiv avkastning under månaden.
Specialplaceringsfonderna OP-Private Strategi följer OP Kapitalförvaltnings allokering. Vi har aktieplaceringar i övervikt och på motsvarande sätt ränteplaceringar i undervikt. En del av fonden är placerad i alternativa placeringar, som realtillgångar, privat företagsfinansiering i form av eget kapital och räntebärande företagsfinansiering och i strategier för absolut avkastning. Inom aktier överviktar vi marknaden i USA och håller i sin tur undervikt på området Asien och Stillahavet. Aktier är mer lockande än ränteplaceringar då ekonomin växer med ledning av USA och räntorna sjunker, men på grund av den höga värderingsnivån tror vi att avkastningen från aktiemarknaden 2025 blir anspråkslösare än för de två föregående åren. Inom räntor tycker vi generellt om kreditrisk och vi har en övervikt av företagslån och ränteplaceringar på tillväxtmarknader på bekostnad av statslån.
Under månaden gjordes ett flertal ändringar i fonden. På aktiemarknaden i USA ökades risken genom försäljning av defensiva aktier i hälsovårdssektorn och ersättande köp av aktier i små och medelstora företag. Inom High Yield-företagslån ökades den aktiva fonden på passiva ETF:s bekostnad och inom tillväxtmarknaders ränteplaceringar ökades frontier-marknaden med hög förväntad avkastning på indexplaceringars bekostnad. Frontier-marknader är mindre så kallade randmarknader och erbjuder utmärkt nytta genom diversifiering inom ränteplaceringar. Allokeringen av alternativa placeringar ökades något genom att köpa hedge-fonder med absolut avkastning och att som motvikt minska andelen ränteplaceringar på bred front.
Lauri Tynys
portföljförvaltare
