Vuodesta 2024 on muodostumassa sijoittajille erinomainen vuosi, kunhan sijoituksiaan on hajauttanut globaalisti. Tuottoerot eri markkina-alueiden välillä ovat todella tuntuvia kuluvana vuonna. Yhdysvaltain osakemarkkinan nousu on ollut aivan omaa luokkaansa, mutta myös muut merkittävät osakeindeksit ovat toimittaneet sijoittajalle pääasiassa kaksinumeroisia tuottolukuja.
Työmarkkinat USA:ssa ovat edelleen vahvat, mistä osoituksena viime viikolla raportoidut avoimien työpaikkojen ja uusien työpaikkojen määrät. Työmarkkinoiden ylikuumuus on kuitenkin helpottanut ja tämä pitää keskuspankki Fedille väylän avoinna jatkaa koronlaskuja vielä vuoden viimeisessä kokouksessaan myöhemmin joulukuussa. Ensi vuoden korkopolku on Fedin osalta vielä kysymysmerkki. Markkinat hinnoittelevat koronlaskujen jatkuvan edelleen 2025, mutta huomioiden talouden vahvuus ja riski inflaation uudelleenkiihtymisestä, kaikkia nyt hinnoiteltuja koronlaskuja ei voida pitää varmoina. Euroopan keskuspankin osalta tilanne näyttää selkeämmältä. Tulevana torstaina nähdään hyvin todennäköisesti 25 korkopisteen lasku, ja odotuksissa on useita koronlaskuja vuonna 2025. Euroalueen talouden heikkous huomioiden korkoja todennäköisesti lasketaankin selvästi ensi vuonna.
USA:n ostopäällikköindeksit tarjosivat pieniä yllätyksiä niin ylä- kuin alasuuntaan. Pitkään alamaissa nuokkuneet teollisuuden näkymät kohenivat selvästi, kun taas palvelualojen indeksit heikkenivät yllättäen. Pitkälle meneviä johtopäätöksiä ei yksittäisistä luvuista parane tehdä. Tasollisesti palveluiden ostopäällikköindeksit ovat edelleen vahvat, ja teollisuuden syklin vahvistumisesta ei ole vielä konkreettista näyttöä.
Politiikka sai paljon palstatilaa uutisoinnissa joulukuun ensimmäisellä viikolla. Ranskan sekava sisäpoliittinen tilanne on heijastunut Ranskan ja Saksan korkoeron kasvuna. Suuret eurotaloudet Ranska ja Saksa painivat molemmat sisäpoliittisten haasteidensa keskellä, ja koko euroalueen perspektiivistä tilanne on hankala, kun talousalueen poliittinen johtajuus on hakusessa. Markkinoiden näkökulmasta poliittiset tapahtumat ovat kuitenkin jääneet vaikutuksiltaan maltillisiksi.
Tämä viikko on hiljaisempi talouslukujen osalta. Merkittävimmät luvut ovat keskiviikkona raportoitavat USA:n kuluttajahintaindeksit ja torstain työttömyyskorvaushakemukset. Markkinoiden huomio keskittyy EKP:n torstaiseen korkokokoukseen, jossa odotuksissa on siis 25 korkopisteen lasku.
Joulua kohden etenemme allokaatiossamme osakeylipainossa, mikä on ollut asemointimme jo hyvän aikaa. Katseet kääntyvät jo hiljalleen kohti uutta vuotta, johon lähdemme positiivisin mielin, mutta tiedostaen markkinoiden kovat kasvuodotukset. Kohonneiden arvostustasojen myötä tulospettymyksille ei juuri ole tulevana vuonna sijaa.
Hyvää viikkoa!